今年的“两会”因新冠疫情被推迟，十三届全国人大三次会议将于2020年5月22日召开。

宏观来看，不同于往年，普遍认为今年将淡化经济增长目标，宏观政策逆周期调节力度则有望加大。

此前中央政治局会议已提出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券。

赤字率上调至多少？市场目前预期在3-4%左右。

中信证券策略团队认为，央财政赤字或可扩张8,000-9,000亿，通过转移支付给地方政府支撑“三保支出”（保基本民生、保工资、保运转），地方财政赤字或可扩张1,000-2,000亿，通过一般债的扩张支持基建。

这样总体的赤字规模扩张1万亿左右，从2019年的2.76万亿扩张1万亿左右至3.76万亿，对应赤字率约为3.7%。

其他的支撑政策包括：特别国债发行1万亿元左右，地方政府专项债券新增4万亿元左右。

货币方面，目前4月M2和社融增速分别同比增长11.1%和12%，年初以来通胀持续回落，4月CPI同比增长3.3%，PPI同比下降3.1%。未来随着生猪价格回落，未来几个月CPI继续回落、PPI跌幅扩大，为利率下行创造条件。